4月12日，由智信財經(jīng)傾力打造的“智信會客室”走入了國內(nèi)領(lǐng)先的民辦高等教育公司——中國科培（1890.HK）。智信財經(jīng)攜20余位專業(yè)投資人來到了位于肇慶市的廣東理工學(xué)院（高要校區(qū)）進行調(diào)研交流，得到了中國科培董事會成員及高管團隊的熱情接待。

投資人重點參觀了學(xué)校的智能制造研究院、機器視覺與智能檢測工程技術(shù)研究中心、尚觀科技實驗室，在深入了解公司特色的同時與管理層們進行了深入的交流討論，氣氛火熱。

一、公司基本情況

中國科培旗下學(xué)校專注于發(fā)展應(yīng)用型教學(xué)和理工科專業(yè)，形成了以工科為特色，工、 經(jīng)、管、文、藝術(shù)多學(xué)科協(xié)調(diào)發(fā)展的辦學(xué)布局。公司目前擁有四所學(xué)校，其中三所為本科學(xué)校，一所為中職學(xué)校。

廣東理工學(xué)院：公司自建，成立于2005年，2014年實現(xiàn)專升本，有高要、鼎湖、璣東三個校區(qū)?？倢W(xué)生人數(shù)約為73000人，該學(xué)院目前本科招生學(xué)額和新生報到人數(shù)均為廣東省排名第一位。

肇慶市科技中等職業(yè)學(xué)校：公司自建，成立于2000年，是公司的第一所學(xué)校。該學(xué)校過往招生情況及學(xué)生錄取情況非常好，是廣東省民辦學(xué)校里面中職規(guī)模最大的；就業(yè)質(zhì)量方面，多年就業(yè)率達到100%。

哈爾濱石油學(xué)院：上市后首次收購，2020 年1月宣布收購，同年3月完成學(xué)校接管并取得控制權(quán)，凈利潤并表。該學(xué)院已轉(zhuǎn)設(shè)好，是一所約10000人左右規(guī)模的本科學(xué)校。投后管理方面，在教學(xué)督導(dǎo)、后勤服務(wù)、財務(wù)管理、信息化建設(shè)等多個維度取得顯著成果。

哈爾濱石油學(xué)院報到率97.4%，全省民辦學(xué)校排名第一；新增校外成人課程、考證培訓(xùn)、物業(yè)租金收入；土地充足（1,000畝），最大容量可達2萬學(xué)生，內(nèi)生增長潛力巨大。預(yù)計2021年凈利潤能夠達到25%以上的提升。

淮北理工學(xué)校：公司于2019年9月收購淮北科培45%股權(quán)；今年3月收購淮北科培剩余的55%股權(quán)，完成了長三角布局，成功率先實現(xiàn)“珠三角 長三角”布局。該學(xué)校位于安徽省，前身為淮北師范大學(xué)信息學(xué)院。預(yù)計于今年二季度、三季度能夠轉(zhuǎn)設(shè)完畢，并計劃于九月份開啟第一屆招生，未來該學(xué)院內(nèi)生增長潛力也是比較可觀的。

業(yè)績方面，2020年全年，中國科培實現(xiàn)收入約8.7億元人民幣（僅涵蓋廣東兩所學(xué)校），同比增長21.4%；毛利約6.1億元，同比增長25.8%；經(jīng)調(diào)整凈利潤約6.1億元，同比增長35.3%，經(jīng)調(diào)整凈利增速過往5年CAGR超30%。

學(xué)生人數(shù)結(jié)構(gòu)方面，2020年科培教育公司總在校學(xué)生人數(shù)約9.3萬人，其中38998人為本科，6325人為?？?，8468人為個中職，校內(nèi)和校外成人教育總?cè)藬?shù)為38833人。公司的成人教育人數(shù)規(guī)模為行業(yè)第一，占總學(xué)生比例為42%，成人教育規(guī)模及占比行業(yè)第一。成人教育學(xué)額上限制約，公司成人教育板塊在國內(nèi)處于行業(yè)領(lǐng)先地位，未來發(fā)展空間仍然很大。

過往幾年內(nèi)，公司本科以及成人教育兩大板塊的人數(shù)規(guī)模發(fā)展最快。2018-2020年，公司本科人數(shù)CAGR 達40%、校內(nèi)成人教育人數(shù)CAGR達 94%、校外成人教育人數(shù)CAGR 達108%。

內(nèi)涵建設(shè)方面，公司2020年招生規(guī)模擴大、報到率提升明顯、廣東理工學(xué)院獲得自考本科主考院校資格、鼎湖三期新校區(qū)正式投入使用、就業(yè)質(zhì)量保持優(yōu)秀、師資力量不斷壯大提升。

公司未來將繼續(xù)堅持“內(nèi)生增長 外延并購”雙輪驅(qū)動。內(nèi)生增長上，2020年-2023年，預(yù)計公司學(xué)生人數(shù)CAGR將達到15%、收入CAGR將達到20%、凈利潤CAGR將達到25%。外延并購方面，計劃在今年內(nèi)落地新并購。

二、互動交流環(huán)節(jié)（Q&A）

1、各學(xué)校學(xué)費的提升空間有多大？

學(xué)費一般兩年調(diào)整一次，一般調(diào)升幅度為5%-8%。目前來看，各省份的學(xué)費提價政策不一，有些省份則需要備案或?qū)徟?，有些省份則是由學(xué)校自主定價，于官網(wǎng)公示新的收費標(biāo)準(zhǔn)即可，如廣東省。目前來看，廣東理工學(xué)院?？茖W(xué)費在省內(nèi)屬于偏高的，但是本科屬于中等水平；哈爾濱石油學(xué)院學(xué)費提價后也僅達到中上水平，主要由于其之前學(xué)費偏低且學(xué)校質(zhì)量上有提價基礎(chǔ)；淮北學(xué)院學(xué)費僅是在中上游水平，且對標(biāo)新華學(xué)院的話，淮北學(xué)院的提價空間很大，而且政策也是到位的。

2、學(xué)校目前的稅收政策情況？有沒有什么變化？交稅后學(xué)費會否快速上漲？

當(dāng)前處于政策過渡期，學(xué)歷教育目前還是免稅的。民辦學(xué)校若選擇營利性，過渡期后使用15%還是25%，現(xiàn)在各方專家對此意見不一。所以目前政策還未確定，但是交稅只是時間長短問題，不過長三角地區(qū)在政策上會更開放一點。

教育行業(yè)學(xué)費上漲不會是無厘頭的上漲，學(xué)校學(xué)費的提升都是依據(jù)整體成本來進行的，一定是立足于新的資源注入或是創(chuàng)新層面的注入。另外，公司西藏科培執(zhí)行的是15%的所得稅。

3、為何公司去年毛利小于經(jīng)調(diào)整凈利潤？今年哈爾濱石油學(xué)院對利潤貢獻如何？

由于并購的哈爾濱石油學(xué)院的凈利潤于2020年3月計入報表，該部分利潤并入到其他利潤收入所致?？紤]到哈爾濱石油學(xué)院2020年1-2月的利潤并未計入報表、學(xué)院今年本科生人數(shù)及學(xué)費預(yù)計還將會繼續(xù)上漲，今年哈爾濱石油學(xué)院的利潤貢獻預(yù)計將進一步擴大。預(yù)計哈爾濱石油學(xué)院2021年凈利潤會有25%左右的增長、2022年則預(yù)計有20%左右的增長。

4、校區(qū)翻新的方面的周期及花費？學(xué)校折舊大概多少？

學(xué)校翻新周期大概為10年，這類翻修成本不會太高，主要包括土地整理、花草更新、水電設(shè)備等支出。學(xué)校折舊部分大概在7000萬左右。

5、學(xué)校的招生渠道如何？

本科和?？浦饕菄矣媱潈?nèi)招生，中專方面公司組建了專門的招生隊伍。

6、面對工廠招工難的大環(huán)境，學(xué)校會不會受到影響？

一方面，公司會根據(jù)市場人才需求來及時調(diào)整專業(yè)及師資設(shè)置。另一方面，雖然公司工科專業(yè)設(shè)置較多，但是實際上在校學(xué)生人數(shù)上，經(jīng)管、會計、外語等專業(yè)的人數(shù)也是是很多的。此外，學(xué)校畢業(yè)學(xué)生中選擇自主就業(yè)的也不少。

7、公司成人教育方面會否針對小微餐飲業(yè)企業(yè)主進行拓展？

成人教育分為學(xué)歷和考證中心兩大部分，目前主要是針對校內(nèi)的，今后目標(biāo)也會開發(fā)面向校外社會人員的相關(guān)認證。

8、廣東理工房地產(chǎn)情況？

開發(fā)有限公司系2014年廣東理工專升本過程中，主席為了解決教師住房問題而與他人合資成立的，其擁有的房屋產(chǎn)權(quán)主要以成本價分配給相關(guān)教師。